Pay Senetlerinin İhraç ve Halka Arzı İ·le İ·zahname

Abstract

Sermaye piyasaları orta ve uzun vadeli fonların, tasarruf sahipleri ile kurumsal yatırımcılardan toplanarak üretime, yani reel sektöre aktarılmasında köprü görevi görmektedirler. Söz konusu piyasalar, bu fonksiyonlarını, ihraç veya halka arz olunan sermaye piyasası araçlarının halka ve kurumsal yatırımcılara satılması suretiyle yerine getirmektedirler. Bu bakımdan, “ihraç” ve “halka arz” kavramlarının, sermaye piyasası hukukunun üzerine kurulu olduğu temel kavramlar olarak ifade edilebilir. Kelime olarak çıkarma, dışarı atma, yurtdışına mal satma anlamlarına gelen ihraç, sermaye piyasasına özgü teknik bir terim olarak, sermaye piyasası araçlarının özellikle anonim ortaklıklar tarafından çıkarılıp, halka arz edilerek veya halka arz edilmeksizin satışını ifade eder. Bu doğrultuda ihraççı ise sermaye piyasası araçlarını ihraç eden, ihraç etmek üzere Kurula başvuruda bulunan veya sermaye piyasası araçları halka arz edilen tüzel kişileri ve bu Kanuna tabi yatırım fonlarını kapsamaktadır. Halka arz sermaye piyasası düzenlemelerinde ihraç kavramı kadar önemli bir diğer kavramdır. Halka arz kanunda “Sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan yapılan genel bir çağrıyı ve bu çağrı devamında gerçekleştirilen satış” olarak ifade edilmiştir. Arz kavramı bazı hallerde aktif bir çağrıyı ifade eder. Sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan yapılan çağrıya halka arz, araçların halka arzı için düzenlenmesi zorunlu olan belgeye de izahname adı verilir. Hukuki niteliğini icaba davet olarak değerlendirdiğimiz izahname, yatırımcıların halka arz edilen sermaye piyasası araçları ve bunların ihraççıları hakkında bilgi edinebileceği en önemli kamuyu aydınlatma aracıdır. Bu bakımdan izahnamede açıklanan bilgilerin doğru olması ve gerçeği dürüst bir şekilde yansıtması, yatırımcının korunmasında son derece önemlidir. Bu durumda kanun koyucu, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ile yanlış, yanıltıcı ya da eksik bilgiler içeren bir izahnameden dolayı yatırımcıya karşı hukuki sorumluluğu detaylı biçimde düzenlemeli ve yatırımcının korunması amacının teoride kalmamasını sağlamalıdır.